Анализ: оружие на триллион долларов в американо-китайской технологической биржевой войне | Reuters

6 Мин Чтения

Лондон (Reuters) — угроза введения санкций США в размере 1 трлн долларов против китайских интернет-гигантов, которые привели акции развивающихся рынков к их первому рекордному максимуму с 2007 года, омрачает ралли, так же как повышенный контроль со стороны самого Пекина сжимает оценки.

Файл фото: тепловизионная камера видна перед логотипом Ant Group в штаб-квартире Ant Group, филиала Alibaba, в Ханчжоу, провинция Чжэцзян, Китай, 29 октября 2020 года. REUTERS/Aly Song/File Photo

Напряженность между США и Китаем усилилась в последние дни, когда администрация уходящего президента Дональда Трампа протолкнула запрет на инвестиции американцев в 35 фирм, которые, по ее мнению, связаны с китайскими военными.

Источники в Вашингтоне на прошлой неделе сообщили, что Трамп рассматривает возможность добавления Alibaba и Tencent, стоимостью в совокупности 1,3 трлн долларов, вторых и третьих по величине акций EM в мире и принадлежащих почти всем крупным инвестиционным фондам США, в список запрещенных фирм.

Нацеливание на две самые ценные компании Китая было бы самым драматичным шагом против фирм страны, поскольку Трамп стремится укрепить свою жесткую политику в отношении Пекина в последние дни своего пребывания на посту.

По оценкам Goldman Sachs, американские инвесторы владеют примерно 1 триллионом долларов китайских интернет-и технологических акций или имеют американские листинги, известные как американские депозитарные расписки (ADR), которые Вашингтон также подавляет.

«Раскрутить 1 трлн инвестиций (если убрать Alibaba и Tencent) — это очень много!” — говорит Вивиан Лин Терстон, портфельный менеджер и китайский аналитик по акциям William Blair Investment Management.

— Это было бы беспрецедентно, — добавила она. — Такого еще не случалось ни на одном мировом рынке.”

Швейцарский банк UBS подсчитал, что чуть более трети рыночной капитализации Alibaba в 616 миллиардов долларов принадлежит американским инвесторам, в то время как 12% от стоимости Tencent в 35 миллиардов долларов-американским.

На долю этих двух фирм также приходится почти 11% индекса развивающихся рынков MSCI стоимостью 7 трлн долларов, к которому они присоединились соответственно в 2015 и 2008 годах. Китайские фирмы сейчас составляют 40% индекса, по сравнению с 17% десять лет назад.

График: растущее доминирование Китая в индексе развивающихся рынков MSCI

БОЛЬШОЕ РАЗВЛЕЧЕНИЕ

Глобальные поставщики индексов, такие как MSCI, S&P Dow Jones и FTSE Russell, а также Нью-Йоркская фондовая биржа были вынуждены вытеснить из своих топовых бенчмарков такие громкие фирмы из списка Трампа, как China Mobile, China Telecom и полупроводниковый гигант SMIC.

Лин Терстон из Уильяма Блэра объяснил, как эти изъятия затем запускают волну продаж инвестиционными фондами, которые пассивно отслеживают индексы.

“Как только он будет исключен из списка — бац, он исчезнет», — сказала она, имея в виду необходимость избавиться от акций.

В то время как новый президент Джо Байден может отменить запрет, аналитики UBS говорят, что новая администрация, возможно, не захочет казаться “мягкой” по отношению к Китаю.

Ни Байден, ни его команда не прокомментировали этот вопрос, но разворот все равно не отменит миллиарды долларов уже вызванных разрушений.

Китайские инвесторы бросились скупать часть выгруженных акций, но могут изо всех сил пытаться поглотить все, если дела пойдут как по маслу.

По оценкам Goldman Sachs, если бы каждый международный фонд, отслеживающий основные глобальные индексы MSCI, развивающиеся рынки или азиатские индексы, ликвидировал активы 42 китайских фирм, которые, по его мнению, находятся под угрозой, не включая Tencent или Alibaba, это привело бы к распродаже 28 миллиардов долларов.

It и другие банки Уолл-стрит JPMorgan и Morgan Stanley также заявили, что выведут из обращения до 500 гонконгских структурированных продуктов, которые они выпустили, связанных с китайскими фирмами.

График: китайские фирмы с крупнейшей базой американских инвесторов в процентах

МУРАВЬИНЫЕ ПРОБЛЕМЫ

Администрация Трампа уже некоторое время держит под прицелом как Tencent, так и Alibaba financial technology affiliate Ant Group.

Только на прошлой неделе Трамп подписал указ о запрете американских транзакций с мобильным платежным приложением Alipay Alibaba и кошельком WeChat и QQ Tencent из-за опасений, что они могут быть использованы для “отслеживания местоположения федеральных служащих” и “создания досье личной информации”.

Министерство иностранных дел Китая ответило, что США злоупотребляют своей властью и необоснованно подавляют иностранные фирмы с помощью этих мер.

Tencent и Alibaba отказались от комментариев.

Однако в начале ноября именно Пекин встревожил инвесторов после неожиданной приостановки публичного листинга Ant Group стоимостью 37 миллиардов долларов,который должен был стать крупнейшим дебютом на фондовом рынке в мире.

Alibaba, которой принадлежит около трети Ant, сократила свою рыночную стоимость более чем на четверть с тех пор, как IPO было отложено и регуляторы сосредоточились на ее бизнес-модели, хотя она по-прежнему входит в число 10 крупнейших компаний мира с оценкой более 600 миллиардов долларов.

Некоторые управляющие фондами сочли этот шаг Пекина разумным, поскольку Ant, крупному онлайн-кредитору, не хватало адекватных буферов капитала. Но другие, такие как глава отдела глобальных акций развивающихся рынков Aviva Investors Алистер Уэй, обеспокоены.

“Мы стали гораздо более нервничать из-за регулятивного климата в Китае и кажущегося желания уменьшить конкурентное доминирование крупных игроков электронной коммерции, таких как Alibaba”, — сказал он.

«В совокупности мы сокращаем воздействие китайских интернет-компаний.”

Старший инвестиционный директор Standard Life Aberdeen Ник Робинсон также не уверен.

“На данный момент кажется маловероятным, что они (Alibaba и Tencent) будут добавлены в черный список, но до сих пор было неправильно делать ставку на деэскалацию.”

“Так это могло случиться? Абсолютно. И если это произойдет, это может оказаться весьма значительным.”

График: смешанные состояния китайских фирм, занесенных в черный список США

Дополнительный репортаж Алуна Джона из Гонконга; редактирование Кирстен Донован

Наши Стандарты: Принципы Доверия Thomson Reuters.

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *